Ali obrestne mere na obveznice vplivajo na Forex?

Maj 22, 2018 09:33

Ameriški dolar se že mesec dni krepi. V primerjavi z britanskim funtom se je okrepilo za 6%, v primerjavi z japonskim jenom za 4%, v primerjavi z evrom pa nekaj več kot za 5%.

Skoraj vsi analitiki in vlagatelji na deviznem trgu Forex se strinjajo, da je najpomembnejši razlog za močan dvig povečanje obrestnih mer za ameriške državne obveznice.

Zakaj donos na obveznice vpliva na valutni trg?

Kot prvo je trg obveznic bistveno večji od borznega trga. Po nekaterih ocenah ima svetovna borza skupno kapitalizacijo približno 64 bilijonov dolarjev, svetovni trg obveznic pa znaša več kot 100 bilijonov dolarjev. Ker je toizjemno velik kapital, ob tem nastajajo veliki prenosi denarja z enega trga na drugega, tudi na trgu Forex obstajajo velike transakcije. Nakup nemških obveznic namreč zahtev evre, medtem ko britanske državne obveznice lahko kupite samo v britanskih funtih.

Kaj se trenutno dogaja na trgu obveznic?

Ker so gospodarske razmere v Združenih državah bistveno boljše kot v drugih razvitih državah (kot kažejo stopnje gospodarske rasti, inflacija in brezposelnost), FED počasi dviga referenčne obrestne mere. Zato se vse druge obrestne mere na ameriškem trgu, vključno z obrestnimi merami za posedovanje ameriških državnih obveznic, povečujejo. Nakup državnih obveznic je nekoliko podoben vlogi za velike igralce na finančnih trgih. Takšna naložba dobi zavarovanje po dobro znani obrestni meri, če bodo imela obveznico do zapadlosti.

Vse od začetka aprila so vlagatelji očitno vedno bolj prepričani, da bo ameriška centralna banka kmalu dvignila obrestne mere, za razliko od drugih centralnih bank v razvitih gospodarstvih, ki vztrajno zavlačujejo takšno odločitev. Posledično se je donos desetletnih ameriških obveznic v zadnjih mesecih in pol povečal z 2,75% na približno 3,10% na leto.


Vir: https://tradingeconomics.com/united-states/government-bond-yield

Zaradi stalnih odpovedi povečanja obrestnih mer v večini ostalih držav, se trenutno mnogo bolj izplača imeti ameriške, kot npr nemške obveznice, za katere lahko dobite obresti v znesku 0,56%.


Vir: https://tradingeconomics.com/united-states/government-bond-yield

Na trgu je videti, da je investitorjem, ki čakajo na dvig obrestnih mer, očitno dovolj in da bodo raje takoj prešli v naložbe v ameriške obveznice. Posledica tega je krepitev povpraševanja po dolarju in rast njegove cene.

Kako dolgo bodo trajali takšni trendi?

Čeprav bo visoka obrestna mera v ZDA trajala več let, analitik Admiral Marketsa verjamejo, to je vse skupaj počasi že malo napihnilo trge. Donosi obveznic v ameriških dolarjih so se v obdobju povečevanje obresti povečali za 0,35 odstotka, medtem ko se je dolar podražil za 5%! Če naredimo primerjavo med tistimi, ki so kupili dolar spomladi in današnjimi kupci, bodo današnji kupci imeli enako količino kapital (donosa) šele v 15 letih! Realno ni pričakovati, da bi se takšna situacija nadaljevala v nedogled.

Slej, ko prej bodo visoke obresti ustavile rast gospodarstva v ZDA, medtem ko bodo nizke obresti v ostalih delih sveta prinesle višjo inflacijo, na temlju tega pa se bodo obresti postopoma približevale.

Ni pa vse v obrestnih merah, saj imamo primer Japonske. ki ima praktično nično stopnja že desetletja, posledično bi moral japonski jen izgubljati vrednost Vsi pa vemo, da je jen pridobil na vrednosti od leta 2015 do danes.

Vpliv posameznih državnih obveznic je izjemno pomemben, ni pa edini, ki vpliva na valutne trge. Obstajajo tudi drugi pomembni vplivi na valuto in to so trgovinska ravnovesja, zaščite velikih institucij pred tveganji, prevzemi večjih podjetij itd...s tega lahko zaključimo, da se bo krepitev dolarja moralo ustaviti. Obstaja tudi več kazalnikov, ki že kaže na precenjenost dolarja

Za Admiral Markets:

Josip Kokanović, mag. oec.

Analitik

Opomba: Navedene napovedi so izključno avtorjevo mnenje in niso investicijsko svetovanje. Vsaka odločitev o nakupu ali prodaji določenih finančnih instrumentov mora biti izključno vaša, zato uporabite analizo Admiral Markets samo za informacije in izobraževanje na finančnih trgih.