Ali lahko teorija nasmeha, razloži gibanje ameriškega dolarja?
V sredo je na valutnem trgu Forexa prišlo do nenavadnega gibanja tečaja ameriškega dolarja.
Novica je pokazala, da je ameriška inflacija v januarju znašala 2,1% na letni ravni, kar je bilo precej več od pričakovanj udeležencev valutnega trgu in sicer se je pričakovalo 1,9%.
Tradicionalno se v takih razmerah valuta okrepi, ker banke, investitorji in špekulantje na trgu takoj začnejo kupovati to valuto v pričakovanju naraščajočih obrestnih mer. Osrednja naloga vsake centralne banke je obvladovanje inflacije, glavno orožje proti visoki inflaciji pa je obrestna mera. Ko postane obrestna mera visoka, si državljani, podjetja in države izposojajo manj, zato poraba raste ob manj, kot bi sicer ob nizkih obrestnih merah. Manjša rast porabe vodi do nižjih stopenj inflacije.
Trenutno večina centralnih bank v razvitih državah želi stopnjo inflacije okoli 2%, v sredo pa je bilo zapisano, da bi lahko ameriška zvezna rezerva kmalu znova zvišala obrestne mere. To naj bi vodilo do krepitve dolarja v primerjavi z evrom in drugimi valutami, vendar je bilo tokrat prav nasprotno. Po začetni krepitvi 0,5% se je dolar v naslednjih dveh dneh ustalil proti evru, saj se je vrednost zmanjšala za 2%. V trenutku pisanja analize, na platformah Admiral Markets, je tečaj EUR / USD 1,2410, kar pomeni, da je USD v zadnjem letu padel za 17%.
Kako razložiti to nenavadno reakcijo na trgu Forex?
Stephen Jen, valutni strateg in ekonomist, ki dela za ameriško banko Morgan Stanley, je izdelal teorije tečaja dolarja, ki ponuja racionalno razlago tega pojava. V skladu s to teorijo se tečaj dolarja giblje drugače od drugih valut zaradi stanja valute ZDA kot svetovne rezervne valute in varnega zatočišča v negotovih časih. Za spremembo tečaja zato obstajajo trije scenariji:
Scenarij 1: Dolar se krepi, ko je svetovno gospodarstvo v težavah, npr. V času recesije ali političnih napetosti. Razlog je prenos kapitala na varno, ker je manjša možnosti, da bodo ZDA bankrotirane od nekaterih držav v razvoju.
Scenarij 2: Dolar se slabi, ko je gospodarska rast v ZDA šibka ali zmerna. V tem scenariju so obrestne mere v ZDA majhne in zaradi želje po višji donosnosti kapitala investitorji prodajajo dolarje in kupujejo valute v drugih držav, kjer želijo doseči višje donose.
Scenarij 3: Dolar se krepi zaradi odličnega stanja v ameriškem gospodarstvu. Visoka gospodarska rast in nizka stopnja inflacije vodiita do visoke inflacije in visokih obrestnih mer. Zaradi visokih donosov pri prihrankih in obveznicah vlagatelji preusmerjajo kapital iz drugih valut in držav v ZDA in množično kupujejo USD, kar vodi k krepitvi te valute.
Trenutno smo v položaju, v katerem so gospodarske razmere v Združenih državah odlične. To vodi do povečanja stopenj inflacije in obrestnih mer, vendar pa se dolar slabi. Analitiki Admiral Marketsa verjamejo, da teorija dolarskega nasmeha še vedno lahko deluje, vendar je treba vzpostaviti stopnjo spremeljive obrestne mere tudi v drugih gospodarstvih, kjer se prav tako položaj izboljšuje. Na primer, med veliko finančno krizo so se ogromne količine kapitala v ZDA iskale varnost. Zdaj, ko se je kriza vsekakor končala v vseh delih sveta, se kapital vrača. Udeleženci na trgu Forex množično prodajajo dolarje in kupujejo druge valute, kot so EUR, GBP, AUD itd. Ker mnoge centralne banke objavljajo le zvišanje obrestnih mer, ki bi lahko trajale več let, se pričakuje, da se bo ameriški dolar nekaj časa izgubljal vrednost. Pomembno okrepitev je mogoče pričakovati šele na začetku naslednje recesije.
Za Admiral Markets:
Josip Kokanović, mag. oec.
Analitik
Opomba: Navedene napovedi so izključno avtorjevo mnenje in niso investicijsko svetovanje. Vsaka odločitev o nakupu ali prodaji določenih finančnih instrumentov mora biti izključno vaša, zato uporabitie analizo Admiral Markets samo za informacije in izobraževanje na finančnih trgih.
